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医药商业作为连接医药工业与终端消费的核心枢纽，承担着药品从生产端向医疗机构、零售药店及患者高效流转的关键职能，是医药健康产业不可或缺的重要组成部分。"健康中国2030"战略深入推进的背景下，医药商业已不再局限于传统流通环节，更成为贯穿药品全生命周期、整合产业资源的价值中枢。随着行业发展阶段的演进，曾引领行业增长的"万亿流水"规模神话逐步褪色，"价值密度"成为行业竞争焦点，医药商业正从传统"药品搬运者"向现代化"医疗生态服务商"加速转型，一场深刻的行业范式革命已然拉开序幕。

一、市场格局——价值重估成行业发展主线

当前，中国医药商业市场已告别高速增长的增量时代，步入规模下行、利润承压、传统业务下滑的存量竞争深水区，行业核心驱动力从单纯的规模扩张，转向运营效率、服务价值与合规能力的综合比拼。

市场规模增速显著放缓。近年来，"两票制"、药械集采等制度落地实施，大幅压缩药械流通环节的市场及利润空间，据商务部2024年药品流通行业运行统计报告，全国七大类医药商品销售总额达29470亿元，同比增长0.6%；全国药品流通直报企业主营业务收入22431亿元，同比增长0.8%，增速较前几年明显放缓，国药控股、中国医药等龙头企业营收、利润双下滑，行业整体持续承压。

行业价值体系加速重塑。产业发展逻辑深度调整，传统物流配送、渠道分销等功能价值持续弱化，而专业营销、市场推广等深层增值服务价值持续凸显，产品学术推广、终端精细化运营、患者教育与管理等专业化服务加速落地，医药商业企业加快从传统分销商向产业链协同者、价值服务商转型。品类结构上，传统普药产品价格承压，收入持续下降，创新药、高端医疗器械、医美产品等营收贡献持续增长。渠道端，线下单体药店服务能力弱、合规成本高、闭店率攀升，医药电商、DTP药房（直接面向患者提供更有价值的专业服务的药房）等新零售业态加速规模化发展。

差异化战略加速企业分化。新的行业发展趋势下，部分头部企业加快商品网络战略布局，实现业务高质量转型和持续增长，如上海医药部署CSO合约推广、进口总代、创新药、器械大健康、新零售五大业务，2025年净利润同比增长38.85%，发展势头强劲；九州通依托"三新两化"（新产品、新零售、新医疗、数字化和不动产证券化）战略，营业收入和净利润实现双增长，经营稳健向好。相比之下，广州医药、中国医药等企业长期依赖传统分销流通的薄利模式，业务单一化短板突出，业绩增长面临较大压力。

图1 2025年上半年营收前十商业企业财务表现

表格信息来源：澳门人威尼斯根据企业年报整理

二、破局之道——医药商业转型的核心路径

医药商业转型是政策倒逼效率提升、市场推动价值分化、需求牵引模式创新的综合结果。头部企业积极探索创新路径，从服务升级、赛道拓展、数智融合等维度发力，推动行业从规模扩张向价值深耕跨越。

（一）深耕行业价值链，延伸服务边界

医药商业正经历从传统流通向综合服务提供商转型，核心在于跳出单纯药品流转范畴，从单一配送功能向产业链深度服务延伸，通过布局CSO服务（专业营销服务）、医院SPD服务（供应、加工和配送服务）以及三方物流等增值服务，向产业链上下游延伸增值服务，构建覆盖"工业－医疗端－患者"的一体化服务体系。

专栏一 加快服务转型

营销服务（CSO）

随着医药行业从"以销售为中心"转向"以临床价值为中心"，CSO的专业化服务愈加凸显。其核心是价值服务，在传统流通的基础上，通过专业化、精准化、合规化的增值服务提升消费者服务价值。2024年，上药控股CSO合约产品数量达65个，2024年服务规模达80亿元，同比增长177%，获拜耳、武田等外资药企青睐。同年，国药控股与辉瑞、诺华等厂商合作开展12项营销自营项目，服务性收入稳步增长。2025年上半年，九州通总代品牌推广业务（CSO）实现销售收入95.91亿元，新增引进药品61个。

SPD服务

在医院降本增效需求驱动下，医药流通企业通过信息化手段将药品耗材等供应链全流程服务延伸至医院内部，其核心是"院内供应链精细化服务与管理"。截至2025年6月底，国药控股SPD项目净增加7个，单体医院集中配送项目净增加18个，医联体/医共体集中配送项目净增加1个；2025年上半年，由SPD及集中配送项目带动的器械业务收入较上年同期增长达13%，新增的智慧供应链项目协同功效逐步显现。同时，九州通持续推进SPD集配业务开拓及业务转化，2025年上半年实现SPD项目签约23家，累计中标SPD项目达132家。

三方物流服务

作为医药流通专业化分工的产物，其核心是"专业化外包"，依托智能仓储与配送网络，助力企业降本增效。九州通构建起覆盖全国96%区域的智能化医药物流网络体系，形成辐射31个省级行政区、110个地级市的战略布局，拥有137座现代化医药仓储物流中心，2025年上半年，数字物流与供应链解决方案实现收入5.87亿元，同比增长24.66%。

（二）布局新兴增长极，开拓高潜力赛道

面对传统药品分销利润收窄的挑战，为寻求第二增长曲线，医药商业企业积极拓展商品网络板块，不再局限于普药流通的红海，而是向高毛利、高增长的细分赛道进行战略延伸，从而对冲集采带来的业绩压力，实现从规模驱动向结构驱动转型。

专栏二 拓展商品网络板块

创新药

在药品集采常态化背景下，医药商业企业正将创新药业务视为突破增长瓶颈、优化收入结构的关键方向。2025年上半年，上海医药与安斯泰来、康方生物、乐普生物、科迪药业、中外制药等多家创新药企达成战略合作，医药商业创新药业务实现销售收入242亿元，同比增长22.6%，弥补了药品带量采购影响下营收大幅下滑的影响。

医美领域

是拓展高附加值消费医疗市场的重要方向，核心是构建面向终端医美机构的专业化服务体系。九州通持续深化布局医美业务，截至2025年6月，合作的医美服务机构达11072家，医美服务机构网络覆盖率近60%，在上半年实现销售收入5.83亿元，同比增长48.64%。同期，上海医药在医美业务领域实现销售收入14亿元，同比增长18.8%。

医疗器械

聚焦高值耗材，通过构建专业供应链与增值服务能力，深化与终端医疗机构的协同。华润医药持续加强骨科、介入、IVD、基础耗材等专业能力打造，上半年引进7个产品，新增11个终端创新服务项目，完成体外诊断、骨科管理模块开发，在医疗器械分销业务收入180亿元，同比增长8%。

（三）加速"互联网+新零售"，构建全域生态

面对传统零售模式的增长瓶颈，医药商业行业加速"互联网+新零售"的融合转型，通过线上线下融合、药事服务升级，扩大用户覆盖与交易规模，构建以患者为中心的线上线下全域服务生态。

专栏三 新零售布局

医药电商多模式协同发力

通过B2B、B2C、O2O多模式协同，构建线上线下融合的新零售服务体系，加速行业从传统药品供给向"产品+服务"生态升级。重药控股加速"医药+互联网"布局，电商板块重药云商线上平台交易额约10亿元，同比增长72%。九州通以好药师"万店加盟"为核心，形成包含B2C电商总代总销、药九九B2B电商平台、零售电商等业务矩阵，上半年面向C端的新零售业务实现销售收入14.93亿元（含B2C电商总代总销等业务），同比增长2.52%，触达C端客户的服务体系逐步成型。

DTP药房逆势增长

在传统零售药店承压背景下，DTP药房逆势快速增长，正从单一购药渠道向"药品+医疗+支付"一体化的患者服务平台转型。2024年DTP市场销售规模达893亿元，同比增长17.2%，预计2025年将突破千亿大关。2025年上半年，华润医药DTP业务实现收益约37.6亿元，同比增长约14.1%。上海医药1700家高端药房化身"医疗会客厅"，日均服务1.3万患者，通过基因检测、商业保险等衍生服务，将单客年消费从1.2万元推升至1.8万元，实现了从"购药渠道"到"健康服务平台"的跨越。

三、未来展望

从规模扩张到价值深耕，医药商业转型是政策与市场共同作用下的必然结果。头部企业通过服务升级、赛道拓展、数智融合树立了转型标杆，但行业变革仍需持续深化。站在行业转型的关键节点，医药商业的竞争不再是单一环节的比拼，而是全产业链价值创造能力的较量。唯有持续贴近产业链上下游需求，强化产业链协同共生、深化数字化赋能转型、聚焦专业化能力建设，将转型落到"降本、提效、增值"的实处，才能在行业变革中实现可持续发展，真正完成"医疗生态服务商"的蜕变与跃升，为医药健康产业高质量发展注入强劲动力。

参考文献

[1]分销毛利率逼近6%，国控、华润医药等商业龙头"大象转身"［EB/OL］.

https://mp.weixin.qq.com/s/2gcz9mJEFMcs3xYN5u9E6A?scene=1&click_id=3

[2]十大商业龙头中报净利润分化，透露哪些趋势？［EB/OL］.https://mp.weixin.qq.com/s/ZOj-WkCJMw1ZanxiT7OWNw

[3]中小DTP药房要淘汰？千亿市场集中度飙升，如何守住一席之地？［EB/OL］.https://mp.weixin.qq.com/s/hjHVuGTvGrLfrQP6KUmu8Q

[4]双十二前瞻！告别比价，医药电商换打法［EB/OL］.https://mp.weixin.qq.com/s/gtToKVaq7BctTLnkgkDrNA

作者介绍

邓紫雯

咨询师

长期专注生物经济领域产业规划、政策研究和澳门人威尼斯，参与编写多项课题、可研等内容，为政府和企业提供决策支持，在澳门人威尼斯方面具备丰富经验。

杜玉竹

咨询师、咨询工程师（投资）

一级造价工程师

长期专注生物经济、医药健康领域产业规划、产业政策和澳门人威尼斯，完成创新药发展研究、医疗人工智能研究、高端医疗器械产业研究、医药园区和企业规划等一批重点咨询业务，获北京市优秀咨询成果奖5项。

编辑：张 华

审核：兰国威